Det er ikke lett å velge gode aktive aksjefond.
Men skal du først gjøre det, bør du gjøre det skikkelig. Hvis ikke kan du like gjerne gå for indeksfond.
Bankenes reklame, terningkast i Dine Penger og Morningstars stjerner hjelper lite når du skal finne gode aktive aksjefond. Her må du i stedet brette opp ermene og gjøre grovarbeidet selv. Det må til skal du ha sjanse til å velge gode aktive aksjefond, som har god sjanse for å gi bedre avkastning enn indeksen i årene som kommer.
Her har du oppskriften for å velge aktive aksjefond som jeg bruker selv.
Det handler om:
- Finne aksjefond fra fondskatorien du ønsker
- Historisk avkastning
- Risikoen som ble tatt for å skape avkastningen
- Fondenes oppførsel
- Hvorvidt avkastningen skyldes flaks eller ei
- Fondenes størrelse
- Forvalteren og fondsselskapet
- Kostnader og forståelig prisstruktur
>>Lær mer: Slik lager du din egen portefølje med fond
Er det vits å velge aktive aksjefond?
Aktive aksjefond er fond som investerer i aksjer, hvor forvalteren forsøker å få høyere avkastning enn en referanseindeks, som Hovedindeksen på Oslo Børs.
Dessverre er få aktive aksjefond verdt pengene. Du bør derfor vanligvis velge indeksfond, når du skal investere i aksjefond. Generelt vil du da få bedre avkastning enn de fleste sammenlignbare aktive aksjefond.
Men ingen regel uten unntak. Aktive aksjefond har nemlig vist å kunne gi bedre avkastning enn indeksfond i sære deler av aksjemarkedet, som norske aksjer.
Du må derfor ha to tanker i hodet samtidig skal du velge gode aktive aksjefond:
- Du må vurdere om det er noe vits med aktive aksjefond for den delen av aksjemarkedet du ønsker å investere i
- Du trenger en god prosess skal du greie å finne de beste aktive aksjefondene
Her vil du få innblikk i begge deler.
>>Lær mer: Hva bør du velge, aktive aksjefond eller indeksfond?
Hva kjennetegner gode aktive aksjefond?
Aktive aksjefond kommer med forskjellige priser, investeringsstrategier og innhold. De varierer også etter hvor dyktig forvalter er i jobben.
Det holder ikke å være flink når du forvalter aktive aksjefond. Faktisk må du være verdens beste i nisjen din. Som investor har du tilgang til fond fra hele verden. At en norsk fondsforvalter har det beste helsefondet av de norske betyr lite når konkurransen er global.
Jeg pleier si at gode aktive aksjefond:
- Gir bedre avkastning enn sammenlignbare indeksfond og i toppsjiktet blant lignende aktive aksjefond
- Tar risiko som står i forhold til avkastningen
- Oppfører seg som det skal og i tråd med investeringsstrategien
- Kan vise til avkastning som ikke skyldes flaks
- Har ikke for mye penger under forvaltning
- Har ryddige forvaltere som står for fondets historiske avkastning
- Har lav pris og en forståelig prisstruktur
Steg 1: Hvilken del av aksjemarkedet vil du investere i?
Start med å tenke på hva aksjefondet skal investere i.
Kanskje ønsker du aksjefond som investerer i globale selskaper, nordiske eiendomsfond eller helsefond til porteføljen din?
Uansett hva, så må du gjøre et valg. Hva du bestemmer deg for vil si noe om sjansen din for å finne gode aktive aksjefond som kan slå sammenlignbare indeksfond.
Indeksfond eller aktive aksjefond?
Vurder så om det er realistisk å finne aktive aksjefond som vil gi bedre avkastning enn indeksfond i den delen av aksjemarkedet du vil investere i.
For eksempel er det vanskelig å finne aktive globale aksjefond som slår gode globale indeksfond over tid. Det er ikke umulig. Men sjansen for at du greier å identifisere aktive globale aksjefond som vil gjøre det bra er liten.
På en annen side.
I sære deler av aksjemarkedet, som:
- Norske aksjer
- Indiske aksjer
- Nordiske småselskaper
Er sjansen mye bedre for å finne aktive aksjefond som slår indeksfond. For enkelte deler av markedet finnes ikke indeksfond og da trenger du ikke å tenke på dette.
>>Lær mer: Når bør du velge aktive aksjefond?
Tips: Inkluder indeksfond som del av prosessen for å velge aktive aksjefond. Da ser du fort om aktive aksjefond er konkurransedyktige.
Steg 2: Søk frem aksjefond fra kategorien du ønsker
Deretter søker du frem aktive aksjefond som investerer i den delen av aksjemarkedet du ønsker å investere i.
Start med fondslisten der du allerede har fond. Er utvalget begrenset? Fondstilbydere som Nordnet, Kron og DNB, har hundrevis av fond fra forskjellige leverandører.
Morningstars søkeverktøy for fond
Du kan også bruke Morningstars søkeverktøy for å finne fond.
Slik gjør du det:
- Gå til www.morningstar.no
- Velg “fond” fra menyen øverst
- Under “Forvaltningstil” velger du “aktive”
- Under “Morningstar kategori” velger du hva du ønsker å investere i
- Skroll ned til listen med fondene som passer kriteriene dine
Tips: Du kan bruke Morningstars stjerner til å sile ut dårlige aktive aksjefond. Aktive aksjefond med en eller to stjerner de siste fem årene eller mer kan du droppe allerede her. Dette er fond med høy sjanse for å bli lagt ned som sjelden er verdt pengene.
Steg 3: Hvordan har avkastningen vært?
Undersøk så hvilke fond som har gitt høyest avkastning siste tre, fem og ti år. Husk: Du trenger minst fem års historikk for å si noe fornuftig om avkastningen.
Du gjør dette ved å samle fondene, både aktive aksjefond og indeksfond, i et regneark. Det gir god oversikt og gjør det enklere å sammenligne.
Har du et nytt og spennende fond du vil vurdere? Da kan du bruke forvalterens resultater fra tidligere fond, om det er innen samme fondskategori.
Dette skal du se etter:
- Du vil ha fond med høy avkastning over tre, fem og ti år
- Styr unna fond med lav avkastning over flere tidsperioder
- Høy avkastning siste ti år, men lav siste tre eller fem år kan tyde på at fondet var bra men ikke lenger er det
Tips: Avkastningstall finner du ved å slå opp fondene i Morningstar, og se under “historikk”. Eller på fondets hjemmeside der du handler fond.
Eksempel: Historisk avkastning
Under ser du oversikten jeg lagde for avkastningen i indiafond.
Der ser du at Jupiter India Select L EUR Acc og Franklin India A har levert høy avkastning i alle periodene. De dårlige aksjefondene har konsekvent gitt dårlig avkastning. Indeksfondene fra Amundi og iShares ligger etter de beste aktive fondene.
Steg 4: Hvordan er avkastningen skapt?
Sjekk hvilken risiko forvalteren har tatt for å skape avkastningen.
Du gjør det enklest ved å undersøke fondenes skår på risikomålet Sharpe Ratio. Kort fortalt er det fondets meravkastning delt på risiko i form av svingninger. Jo høyere Sharpe Ratio, desto bedre var avkastningen i forhold til størrelsen på svingningene.
Men pass på.
Risikomål som Sharpe Ratio alene sier ikke hva som er gode aktive aksjefond. Jeg bruker det derfor i kombinasjon med standardavvik, som sier noe om hvor mye fondenes avkastning har svingt over tid. I tillegg ser jeg det i sammenheng med hvorvidt et aktivt aksjefond har gitt høyere avkastning enn lignende indeksfond.
Dette skal du se etter:
- Aktive aksjefond med høy Sharpe Ratio som har slått indeksfond er bra
- Fond som svinger lite men med lav avkastning er sjelden verdt å eie
Tips: Du finner Sharpe Ratio og standardavvik ved å søke opp fondet du vil sjekke i Morningstar, og se under “Rating og Risiko” og så “Risikomål”.
Steg 5: Hvordan har fondene oppført seg?
Vurder så hvordan fondene har oppført seg i gode og dårlige perioder i aksjemarkedet.
For eksempel:
- Hvor mye falt fondene under børsfallet i februar og mars 2020?
- Hvordan gikk det i oppturen fra april 2020 til 2024?
Hvilke perioder du bruker avhenger av hvor mye historikk du har på fondene. Finner du avkastningstall fra 2007? Da ville jeg brukt perioden fra januar 2007 til mars 2009 som en dårlig periode, og fra mars 2009 til 2024 som en god periode.
Dette skal du se etter:
- Du ønsker fond som faller lite i dårlige perioder og stiger mye i gode
- Styr unna fond som faller mye i dårlige perioder og stiger lite i gode
- Fond som faller mer enn lignende fond kan tyde på høyere risiko
Tips: Du kan visualisere fondenes avkastning med Morningstars grafverktøy. Du går bare inn på et fond, velger “Graf”, legger til resten av fondene og velger periode.
Eksempel: Børsfall
Nedenfor ser du avkastningen i helsefond under utbruddet av pandemien i 2020.
Der ser du også hvordan helsefond falt 10%-12% fra toppen, for deretter å hente seg inn. Unntaket var DNB Health Care som ikke ble med på oppturen i første omgang.
Eksempel: Børsopptur
Under ser du hvordan helsefondene hentet inn tapet de neste årene. Der ser du også hvordan DNB Health Care hang etter i årene etter børsfallet i februar og mars 2020.
Det tyder på at forvalterne i DNB gikk på en smell under pandemien.
Steg 6: Skyldes avkastningen flaks?
Vurder så om avkastningen skyldes at fondsforvalteren hadde flaks.
Tenk, selv ti år med høy avkastning. Heldigvis er det et par ting du kan gjøre for å øke sjansen for at resultatene skyldes at forvalteren ikke bare var heldig.
Dette skal du se etter:
- Ikke bry deg om siste års avkastning. Det er mer sannsynlig at god avkastning over tre, fem og ti år skyldes dyktighet enn flaks.
- Jo høyere avkastning utover indeksen, desto større sjanse for at forvalter er dyktig. Men merk at avkastningen kan skyldes et veddemål som ga stor gevinst.
- Mange små gevinster kan gi like god avkastning som en stor, men tyder i større grad på dyktighet. Se derfor etter fond som slår indeks over tid ved at forvalteren gjør mange små, men lønnsomme investeringer.
Eksempel: Luk ut heldige fondsforvaltere
En investering i et bioteknologiselskap slår til, og aksjekursen mangedobles. Fondets andre investeringer gjør det middelmådig. Likevel vil den ene heldige suksessen føre til at fondets historiske avkastning er bedre enn resten av markedet flere år senere.
Hvordan avsløre flaksen?
Undersøk fondets avkastning siste tre, fem og ti år. Har fondet for eksempel høy årlig gjennomsnittlig avkastning siste ti år, men dårlig siste tre og fem år? Da kan det tyde på at avkastningen skyldes en heldig investering for lenge siden.
Steg 7: Er fondet for stort?
Sjekk så hvor mye penger fondene har under forvaltning. Virker det mye i forhold til den delen av aksjemarkedet fondet investerer i?
Dette er sjelden noe problem med aksjefond som investerer i:
- Store globale selskaper
- Store amerikanske selskaper
- Store europeiske selskaper
- Store globale teknologiselskaper
Fond som investerer i nordiske småselskaper derimot, kan ikke ha i nærheten av like mye penger under forvaltning før det går utover avkastningen.
Dette skal du se etter:
- Undersøk avkastningen. Er den blitt dårligere samtidig som fondet vokser kan det hende forvalter ikke lenger greier å skape god avkastning med investeringsstrategien
- En høy andel kontanter i fondet – mer enn 15% – kan tyde på at forvalteren sliter med å finne gode investeringer til pengene
- Aktive aksjefond kan bli likere referanseindeksen fordi forvalter må investere i de samme, store selskapene som alle andre for å bli kvitt pengene
- Fond som investerer i småselskaper kan bli mer ulike referanseindeksen fordi forvalter må investere i de samme, store selskapene for å bli kvitt pengene
- Styr unna aksjefond med mindre enn en milliard kroner under forvaltning, da sjansen er stor for at de vil bli lagt ned.
>>Lær mer: Når er et fond for stort?
Tips: Du finner ut hvor mye et aksjefond har under forvaltning ved å søke opp fondet i Morningstar og se under “Fondets størrelse” på den første siden.
Steg 8: Hva med forvalteren?
Gode aktive aksjefond forvaltes av folk som er åpne og ærlige. Du vil også ha noen som har vært i jobben lenge, uten endringer i forvalterteamet eller “uhell“ underveis.
Dette skal du se etter:
- Google forvalterne, fondet og forvaltningsselskapet. Unngå folk som har opptrådt uredelig eller kan knyttes til skandaler.
- Les et par av fondets investorbrev og rapporter. Er alt «topp» eller er de ærlige på dårlige perioder?
- Se om de deler viktig informasjon med investorene om forvaltningen, endringer i forvalterteam, avgifter og fondenes resultater.
Undersøk forvaltningsselskapets historie hos Finanstilsynet for tegn på snusk.
Forskjell på hva de sier og gjør?
Er det konsistens i hva de sier og hva de gjør? Et aksjefond som sier det investerer i småselskaper bør gjøre nettopp det, og ikke noe annet.
Hvis du synes det er utfordrende å finne ut hva forvalter egentlig driver med, så prøv å gjøre deg opp en mening. Hvis ikke kan det være greit å styre unna fondet.
Hvor lenge har forvalter vært i jobben?
Rekordavkastning de siste ti årene betyr lite om superforvalteren sluttet i forrige uke. I så fall bør du se bort i fra fondets historiske avkastning.
I beste fall kan du undersøke hva den nye forvalteren har levert andre steder, og bruke det i vurderingen din. Finner du ikke noe bør du se bort i fra all avkastning før forvalterskifte, uansett hvor bra avkastningen har vært.
Tips: Hvor lenge forvalteren har vært i jobben finner du under «forvaltning» i menyen til venstre inne på produktarket for et fond hos Morningstar.
Steg 9: Kostnader
Er fondene du har igjen stort sett like? Da velger du fondet med lavest kostnader.
Kostnader er penger som ikke vil vokse seg store, så du ønsker å betale minst mulig. Lave kostnader er også en god indikator på hvilke aktive aksjefond som vil gi best avkastning.
Hva betaler du for aktive aksjefond?
Kostnader i aktive aksjefond består av:
- Forvaltningsavgift og løpende omkostninger: Årlig avgift for forvaltning av fondet
- Plattformsavgift. Årlig avgiften for å fondet på en plattform
- Transaksjonskostnader: Din andel av fondets samlede kostnader til blant annet kjøp og salg av aksjer og oppbevaring av aksjene.
Du kan derfor ikke bare velge aktive aksjefond med lavest forvaltningsavgift. Du må også eie fondet et sted hvor du får en god pris.
Aktive aksjefond kan også ha resultatbasert forvaltningsgebyr. Det er et tilleggsgebyr du kan bli belastet om forvalteren har gitt bedre avkastning enn fondets fastsatte avkastningsmål.
Tips: Dropp aktive aksjefond med resultatbasert forvaltningsgebyr, da det er utfordrende å vite hva kostnadene blir.
Men ingen regel uten unntak.
>>Lær mer: Slik finner du ut hva fond faktisk koster
Vanskelig å velge aktive aksjefond
Du vet nå hvordan du går frem for å velge aktive aksjefond. Gjør det riktig, og kanskje finner du aktive aksjefond som vil gi bedre avkastning enn indeksfond over tid.
Men du må smøre deg med tålmodighet. Skal du kunne få høyere avkastning enn i indeksfond må også fondet investere annerledes. Selv verdens beste aktive forvaltere har vanskelige perioder, og ett til to år med dårlig avkastning er ikke uvanlig.
Vær derfor beredt til å stå løpet ut om du skal lykkes med aktive aksjefond.
Høres det ikke ut som noe for deg? Da bør du velge indeksfond i stedet. Ikke noe feil i det, og avkastningen vil uansett bli ganske bra over tid.
For å oppsummere: Det er ikke lett å velge gode aktive aksjefond, men ingenting er umulig. Det handler om å finne aksjefond som investerer i det du ønsker, forstå avkastningen og hvordan den er skapt, vurdere om avkastningen skyldes flaks, størrelsen på fondene, forvalteren og fondsselskapet og kostnadene.