DNB har lansert et nytt forsvarsfond med kun europeiske selskaper.
Jeg skjønner at det var fristende.
Fondsselskapet WisdomTree lanserte sitt forsvarsfond med kun europeiske forsvarsaksjer i mars i år (2025). Etter fire uker hadde fondet allerede 12,8 milliarder kroner til forvaltning!
Fondet heter DNB European Defence. Akkurat som forsvarsfondet fra WisdomTree får du en miks av europeiske forsvarsselskaper. Men det er viktige forskjeller du må være klar over.
Hva er DNB European Defence?
DNB European Defence er et aktivt forvaltet aksjefond som investerer i europeiske forsvarsselskaper, som tyske Rheinmetall, svenske Saab og norske Kongsberg Gruppen. Her får du alt fra kuler og krutt til forsvarsteknologi, sivil infrastruktur og beredskap.
Kort om fondet:
- Pris: 1,22% i året hos DNB og 1,14% i året hos Nordnet
- Type fond: Aktivt forvaltet aksjefond
- Referanseindeks: MSCI Europe IMI Smart Security & Defense Custom Index
- Utbytte: Reinvesteres i fondet
- Aksjesparekonto: Ja
- Minste kjøpsbeløp: 100 kroner
Fokus på forsvar i Europa
DNB European Defence investerer i et utvalg selskaper med inntekter fra aktiviteter knyttet til ett eller flere av områdene forsvar, romfart, sikkerhet eller beredskap.
Siden fondet er aktivt vil selskapene som inngår variere. Men det er rammen for hvilke selskaper forvalteren kan investere i.
Fokuset på Europa gjør antall forsvarsselskaper noe begrenset for aktiv forvaltning. Men det løses ved å inkludere selskaper lenger ut i verdikjeden. Alt fra leverandører av programvare og datasikkerhet til produsenter av komponenter til forsvarsindustrien.
Ta for eksempel norske Norbit, som blant annet utvikler løsninger for overvåkning til sjøs. Et annet eksempel er tyske MTU Aero Engines som lager flymotorer.
Ti største investeringer i DNB European Defence per 3. mai 2025. (Kilde: Nordnet)
Litt vel langt ut i verdikjeden?
Nederlandske Adyen er fondets største investering (i det jeg skriver dette). Selskapet lager betalingsløsninger. Jeg ser ikke koblingen til forsvar. Men å hjelpe virksomheter med å beskytte seg mot svindel kan under sivil beredskap.
Adyen er et av flere eksempler på at fondets investeringer ikke alltid er hva du vil kalle “forsvarsselskaper”. I stedet går det på å sikre sivil infrastruktur og beredskap.
Utelukker atomvåpen
Samtidig utelukker fondet kontroversielle våpen som er bannlyst av internasjonal lov, som klasebomber, landminer og biologiske- og kjemiske våpen. Inkludert selskaper som er involvert i atomvåpen, som franske Safran, Airbus og britiske BAE Systems.
Svartelister viktige forsvarsselskaper
Fondet kan derfor ikke investere i Airbus, som lager Europas eneste avanserte jagerfly, Eurofighter Typhoon. Ei heller et av Europas største forsvarsselskap, BAE Systems. Det til tross for at selskapene er viktige nå som Europa skal bygge et troverdig forsvar.
Men så lenge selskapene er på Oljefondets “nei-liste”, finner du ikke et norsk fond som vil ta i dem. Det er også problematisk fordi fondets investeringsunivers allerede er begrenset.
BAE Systems utelukket av Oljefondet siden 16. januar 2018. (Kilde: NBIM)
Forvalter og avkastning
Stian Melhus Ueland er ansvarlig forvalter for DNB European Defence, og har forvaltet DNB Miljøinvest sammen med Christian Roms og Laura McTavish siden 2021. Før det var han i Norges Bank Investment Management (NBIM), og har vært forvalter siden 2019.
Hva med resultatene?
DNB European Defence er nytt, så avkastningstall finnes ikke. Men la oss ta avkastningen i DNB Miljøinvest siden Ueland startet i 2021 som en indikasjon.
Samlet avkastning i DNB Miljøinvest:
- Hittil i år: -12,3%
- 1 år: -17,3%
- 3 år: -10,3%
- Siden 1. januar 2021: -8,5%
Det ser jo ikke bra ut… Ueland og teamet fikk nylig en pris for fondets avkastning de siste ti årene i kategorien alternativ energi.
Flott det, men Ueland begynte først i 2021. Og siden har avkastningen vært elendig, mye på grunn av boblen i “grønne” aksjer som sprakk i ly av pandemien.
Det betyr ikke at Ueland er en dårlig forvalter. Men jeg kan heller ikke si at han er best på forsvarsaksjer og fortjener å forvalte sparepengene dine.
Finansnerden mener
Et europeisk forsvarsfond var akkurat hva jeg savnet da jeg skrev om de beste forsvarsfondene. Men DNB European Defence var ikke helt hva jeg hadde i tankene.
Forsvarsfond “light”
Fondet utelukker viktige europeiske forsvarsselskaper. Det gjør et allerede begrenset investeringsunivers enda smalere. Forvalteren kompenserer ved å kjøpe selskaper lenger ut i forsvarsindustriens verdikjede og hiver på sivil infrastruktur og beredskap.
Det gjør fondet til et forsvarsfond “light”.
Jeg finner heller ikke tegn på at forvalteren fortjener sparepengene dine. Det kan bli bra, men det kan også gå andre veien. At Ueland samtidig forvalter DNB Miljøinvest får meg til å lure: Hvor dedikert er han egentlig til DNB European Defence?
Hvem passer fondet for?
På den lyse siden gjør DNB European Defence europeiske forsvarsaksjer mer tilgjengelig for norske fondsinvestorer.
Kjøp børsnoterte forsvarsfond, som WisdomTree Europe Defence Ucits ETF, og du betaler kurtasje og gebyr for valutaveksling hver gang du handler. Men her kan du investere som du vil og kun betale et årlig forvaltningsgebyr.
Det gjør fondet relevant om du skal investere mer enn kun to-tre store beløp. Eller at du av andre grunner ikke vil ha børsnoterte forsvarsfond. Men jeg ville ikke rørt fondet før vi har mer historikk.
For å oppsummere: DNB European Defence er et aktivt forvaltet aksjefond, som investerer lenger ut forsvarsindustriens verdikjede enn sammenlignbare forsvarsfond. Fondet kjennes derfor som et forsvarsfond “light”. Men det kan likevel være aktuelt om du skal investere regelmessig, slik de fleste gjør.
>>Lær mer: Dette er de beste forsvarsfondene
Hei. Takk, det var en bra artikkel.
Franske Dassault aviation med sine Rafale er vel den viktigste produsenten av avanserte kampfly i Europa. Selskapet har store eksportordre på gang. Enig at DNB forsvarsfond blir veldig light når BAE, Airbus og Safran er utelukket. De er jo kjernen i europeisk forvarsindustri! Rheinmetall er undervektet så det holder , men den begynner vel å bli dyr. Høyere verdi enn VW (!).