Aktive aksjefond knust av indeksfond på Oslo Børs, skrev E24 nylig.
– Hah, ikke noe nytt det, tenker du kanskje?
Men det er feil.
Norske aksjer er nemlig en (av få) deler av verdens aksjemarked hvor aktive aksjefond har pleid å gi høyere avkastning enn indeksfond.
Det var også fasiten sist jeg sjekket. Tro det eller ei, men sjansen for å velge et aktivt norgesfond som slo indeksfond, har historisk vært god.
Men er det nå i ferd med å bli endret?
Indeksfond best hittil i 2026
Bare se i figuren under.
Total avkastning i aktive norgesfond sammenlignet med indeksfond.
Indeksfond som følger det norske aksjemarkedet har gitt fra 22,3% til 19,5% avkastning så langt i år, mens aktive norgesfond har gitt fra 15,8% til 2,8% per 17. april 2026.
Det er ikke ren utklassing.
I hvert fall ikke sammenlignet med de beste aktive norgesfondene. Flere av dem har også fortsatt slått indeksfondene over tid.
Men en ting er sikkert: Indeksfondene er foran så langt i år.
Hva har skjedd?
Indeksfondene har gjort det bra fordi fire av de fem største selskapene på Oslo Børs har levert fenomenal avkastning de siste tre månedene.
“Største” = selskapene som utgjør mest av Hovedindeksen på Oslo Børs (OSEBX), som er indeksen norske indeksfond pleier å følge.
Avkastning og vekting hittil i år (per 17. april):
- Kongsberg Gruppen: +44% (utgjør 7,7% av OSEBX)
- Equinor: +38,7% (utgjør 15,9% av OSEBX)
- Norsk Hydro: +31,5% (utgjør 5,6% av OSEBX)
- Aker BP: +45,7% (utgjør 4,8% av OSEBX)
Ikke verst!
Så når noen av de største selskapene på Oslo Børs gir høy avkastning, som Kongsberg Gruppen og Equinor, får indeksfond en fordel fordi de automatisk har mye investert i disse.
Det er forklaringen.
Indeksfondene var fulle av aksjene som ga høy avkastning.
Merk: Nordnet Norge Indeksfond ga høyest avkastning fordi det følger OBX-indeksen (25 mest omsatte selskapene på Oslo Børs), og hadde derfor ekstra mye i børskjempene.
Hvor mye fire av de fem største selskapene på Oslo Børs utgjør av norske aksjefond.
Aktive norgesfond bak av gode grunner
Egentlig sier det seg selv.
Når Equinor (børsens største selskap) stiger nesten 40% på tre måneder, havner forvaltere som ikke eide aksjen fort bakpå sammenlignet med indeksfondene.
Aktive norgesfond derimot eide enten mindre av de fire aksjene som gjorde det bra, eller de manglet en eller flere av dem.
Det skyldes at aktive aksjefond:
- Prøver å investere annerledes enn indeksen
- Greier ikke å spå plutselige hopp i oljeprisen og andre råvarer
- Har ikke lov til å ha like mye i tungvekterne som indeksfond
For eksempel hadde Storebrand Verdi mest i Equinor, men havnet likevel bakpå fordi det ikke eide aksjer som greide å kompensere for mangelen på Kongsberg og Aker BP i fondet.
Selv om de aktive forvalterne gjør mye riktig, havnet de bak indeksen fordi de ikke var tungt nok investert i de få vinnerne i denne perioden.
Tvunget til å investere annerledes
I tillegg må (de fleste) aktive norgesfond følge regelen om at ingen aksjer får utgjøre over 10%, og de som utgjør over 5% må til sammen utgjøre under 40%.
Det hindrer dem fra å ha like mye i de største selskapene.
Ta det som en påminnelse:
Du må være komfortabel med å ligge bak indeks i perioder hvis du skal velge aktive fond. Hvis ikke, vil nok indeksfond gi deg bedre nattesøvn.
Bør du nå velge indeksfond på Oslo Børs?
Det kan hende.
Men tre ting taler mot:
- Oslo Børs er fortsatt en sær del av det globale aksjemarkedet, hvor noen få selskaper utgjør mye – det taler for aktive aksjefond.
- At indeksfond har gitt høyere avkastning i litt over tre måneder er lite når aktive norgesfond har levert bedre over de de siste 10-15 årene
- Siden Donald Trump annonserte “våpenhvile” med Iran 7. april, er oljeprisen ned rundt 15% og Equinor-aksjen ned omtrent 20% (per 20. april 2026)).
Så tvang du meg til å tippe?
Da ville jeg sagt at meravkastningen i norske indeksfond er forbigående, slik den har pleid å være. Selv om det selvsagt kan bli annerledes denne gangen.
Ingenting er garantert i aksjemarkedet.
Merk: Jeg sier ikke at alle aktive norgesfond vil slå indeksfond på Oslo Børs. Men sjansen for at du greier å velge et aktivt norgesfond som gjør det bedre over tid virker fortsatt god.