First Veritas er ned nesten 22% – hva skjedde egentlig?

Nordenfondet First Veritas er ned nesten 22% de siste 6 månedene.

Det er som at 100 000 kroner skulle bli redusert til 78 000 kroner. Ikke veldig moro om du eide fondet. Og spesielt ikke når verdifallet kunne vært begrenset til 94 000 kroner, om du hadde valgt et nordisk indeksfond i stedet.

Så er det forvalteren som har feilet, eller bare uflaks?

La oss ta en kikk!

Hva er First Veritas?

First Veritas er et aktivt forvaltet nordenfond.

I motsetning til andre nordenfond, forvaltes fondet etter en kvantitativ modell. Det vil si et sett med regler som velger aksjene fondet skal investere i. Modellens fokus er på kvalitet, og fondet skal eie selskaper som gir best “kvalitet til en fornuftig pris”.

Kort om First Veritas A:

• Pris: 1,20% i året hos Kron (prestasjonsgebyr*)
• Referanseindeks: VINX Benchmark Cap NOK NI
• Type fond: Aktivt forvaltet aksjefond
• Handles i: Norske kroner
• Valutasikring: Nei
• Forvalter: Thomas Nielsen

*Du kan betale opp til 3,75% årlig. Fondet har høyvannsmerke, så prestasjonsgebyret utløses ikke før fondet har hentet inn tidligere tap og steget forbi tidligere topper.

Noen få aksjer avgjør avkastningen

First Veritas er ikke som andre nordenfond. Fondet skal kun eie aksjer i 12-18 nordiske selskaper. Til sammenligning eier nordiske indeksfond aksjer i nesten 300 selskaper.

Det betyr en ting:

Hver aksje betyr mye for fondets avkastning.

De ti største investeringene utgjorde hele 70% av fondet per 31. januar 2026 ifølge analysebyrået Morningstar.

Til sammenligning utgjorde de ti største investeringene:

• 32% av KLP AksjeNorden Indeks
• 33% av DNB Norden Indeks
• 55% av Holberg Norden 

Med så mye av fondet i noen få aksjer, skal ikke mye gå galt før det gjør skikkelig vondt.

Og det var akkurat hva som skjedde

Flere av fondets største investeringer falt kraftig:

• Bouvet: -32,6%
• Evolution: -27,1%
• Pandora: -58,2%
• Novo Nordisk: -54,3%
• Bhanhof: +4,2%
• Avanza Bank: +2,4%
• Betsson: -38%
• Admicom: -44,1%
• Sagax: -17,2%
• Elisa: -5%

Avkastning 1 år per 25. mars 2026 for topp 10 aksjer i First Veritas i februar (kilde: Morningstar)

6 av topp 10 aksjer er 30% eller mer i minus

Seks av de ti største investeringene i fondet er ned 30% eller mer i løpet av det siste året. Enkelte falt enda mer, og både Novo Nordisk og Pandora krasjet over 50%.

Når disse samtidig utgjorde mye av fondet, slo det rett ut på avkastningen i fondet.

Langt bak nordiske indeksfond

Resultatet? 

First Veritas ligger langt bak det siste året:

• First Veritas: -21,7%
• DNB Norden Indeks: +4,3%
• KLP AksjeNorden Indeks: -0,9%
• Holberg Norden: -5,8%

Forskjellen er ikke liten, den er enorm.

Knapt 9% avkastning siste 5 år

Og nedturen det siste året har spist opp mye av det fondet tidligere har levert.

For eksempel er samlet avkastning i First Veritas over de fem siste årene redusert til knapt 9%, i det jeg skriver dette. Mens nordiske indeksfond er opp 39%-45% i samme periode.

Det kjennes lenge siden gladsaken “Slår alle nordenfond” fra 2025.

Merk: Det ser bedre ut om du ser på avkastningen fra da First Veritas ble lansert i 2019. Men nedturen det siste året, gjør at fondet likevel henger etter nordiske indeksfond.

Investeringsstrategien traff dårlig

First Veritas forvaltes etter en kvantitativ modell som fokuserer på kvalitet. Litt forenklet, vil det si selskaper med høy lønnsomhet, sterk balanse og stabil inntjening til en fornuftig pris. 

Problemet?

Dette er selskaper som markedet ikke liker akkurat nå.

I tillegg har flere av selskapene i fondet hatt egne utfordringer.

Noen eksempler:

• Bouvet: Fikk AI-bekymringer i fleisen
• Novo Nordisk: Lavere vekst på grunn av “uventet” konkurranse i markedet for slankemedisin gruset aksjekursen
• Bettson: Lavere lønnsomhet enn forventet
• ChemoMetec: Usikkerhet rundt fremtidig vekst

Så det er lett å skylde på uflaks. Men hva det bunner ut i er at forvalteren har valgt aksjer som har gitt dårlig avkastning det siste året.

Hva betyr dette for deg?

Konsentrerte fond som First Veritas kan svinge mye mer enn andre.

Når det går bra, kan det gå skikkelig bra. Men når det går dårlig, blir det sånn som nå. Så du må ta det gode med det dårlige.

Det er en del av “avtalen”.

Selv om investeringsstrategien skulle fungere og avkastningen bli bra over tid, må du regne med å sitte gjennom perioder hvor «alt» går feil. 

I tillegg gjør modellen det utfordrende å unngå selskaper som ikke lenger er tilpasset fremtiden når verden endres raskt. Så det som pleide å fungere vil ikke nødvendigvis fungere igjen.

Dette fondet er derfor ikke for sarte sjeler!

For å oppsummere: First Veritas falt kraftig fordi fondet har mye i noen få selskaper, og flere av dem stupte samtidig. Strategien med å velge “kvalitetsselskaper” har også truffet dårlig i et marked hvor slike selskaper har vært upopulære. Resultatet er svak avkastning.

>>Lær mer: Dette er de beste nordenfondene